Обзор рынка

Экономика России 2024

Первая половина 2024 года характеризовалась оптимизмом на финансовых рынках, биржевые индексы росли, официальные лица финансового блока Правительства ратовали за достижение инфляционного таргета в ближайшем будущем. Однако вторая половина года выдалась на удивление неспокойной с финансовой точки зрения, одним из последствий стал рост инфляции и ответ ЦБ РФ в виде ужесточения денежно-кредитной политики.

Ставки растут

Изменение размера ключевой ставки является классическим инструментом регулирования объема рублевой денежной массы (М2), которая на 1 декабря составила 111,1 трлн рублей, увеличившись за год на 20,1%. Рост выплат не сопровождается одновременным увеличением предложения товаров, объем свободных ресурсов (производственных и трудовых) находится близко к физическому пределу. Ситуацию мог бы улучшить импорт, но в условиях 2024 года финансовые расчеты по внешнеэкономической деятельности затруднены. Как следствие — инфляция на протяжении года растет. В ноябре показатель составил 1,43%. Результат стал самым высоким для этого месяца за 22 года — последний раз такой рост цен в ноябре был в 2002 г.

Ответом ЦБ РФ для борьбы с инфляцией становится сверхжесткая денежно-кредитная политика, выражающаяся в постепенном росте ключевой ставки. Повышение ставки должно помочь замедлить рост цен, однако это также может замедлить экономику. Увеличение ключевой ставки приводит к удорожанию кредитов. Это означает, что как для бизнеса, так и для потребителей становится сложнее и дороже получать займы. В результате многие компании могут отказаться от инвестиций в расширение производства или обновление оборудования, что в средне- и долгосрочной перспективе может негативно сказаться на росте экономики. Для потребителей это значит, что ипотечные кредиты и автокредиты становятся менее доступными, что, в свою очередь, может снизить уровень потребительского спроса.

Льготная ипотека, действовавшая с 2020 года, позволила многим россиянам приобрести жилье на более выгодных условиях, что благоволило росту спроса на рынке недвижимости и активизации строительной отрасли. Однако она также способствовала перегреву рынка недвижимости. Отмена льготной ипотеки привела к резкому сокращению спроса на жилье, что особенно важно в условиях высоких ставок и, как следствие, недоступности обычных ипотечных программ для большинства россиян. Падение спроса на жилье ввиду отмены льготной ипотеки негативно сказывается на строительной отрасли. Строительные компании сталкиваются с падением уровня продаж при необходимости обслуживать долги по новым высоким ставкам. Потенциально это приведет к сокращению занятости в отрасли, о чем свидетельствуют некоторые косвенные признаки.

С одной стороны, отмена льготной ипотеки влияет на рынок недвижимости. Это может создать ситуацию, когда жилье подешевеет, и привести к переоценке ипотечных залогов, то есть снижению стоимости активов собственников.

С другой стороны, в долгосрочной перспективе отмена льготной ипотеки может способствовать более здоровому рынку недвижимости. Когда спрос будет определяться реальными экономическими возможностями граждан, а не искусственно созданными условиями, потенциально это может привести к более стабильным ценам и улучшению качества строительства.

Кадровый вопрос

Уровень безработицы достиг рекордно низкой отметки в 2,4%. На первый взгляд это кажется положительным показателем, свидетельствующим о стабильности и росте экономической активности. Однако наряду с этим мы наблюдаем явление, которое можно назвать кадровым голодом, что создает сложную и противоречивую ситуацию для коммерческого сектора.

Низкий уровень безработицы может означать, что на рынке труда не хватает квалифицированных специалистов. Многие компании сталкиваются с трудностями в поиске работников. По словам вице-премьера Александра Новика, экономике не хватает около 1,5 млн квалифицированных работников, дефицит которых нужно решать структурированием экономики и подготовкой кадров. Эра дешевого труда в России подходит к завершению, дефицит предложения на рынке труда приводит к усилению конкурентной борьбы за ценные кадры. Что, в свою очередь, вынуждает работодателей ускоренно индексировать зарплаты. По прогнозам Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), рост реальной зарплаты (за вычетом инфляции) по итогам 2024 года составит 8% и около 17–17,5% для номинальной заработной платы.

Еще одним последствием кадрового голода может стать усиление тренда на автоматизацию — например, в массовых профессиях кассиры заменяются кассами самообслуживания, а курьеры — роверами-доставщиками. При этом нельзя сказать об одной направленности тренда, так как поток инноваций сталкивается с барьером в виде высокой ставки финансирования прорывных проектов и нехваткой времени сотрудников на создание новых продуктов. Компании не могут нанять достаточное количество работников, оставшиеся сотрудники вынуждены брать на себя дополнительные обязанности. Это приводит к выгоранию и снижению морального духа команды, что также негативно сказывается на производительности.

Текущая ситуация на рынке труда в России представляет собой сложный парадокс: рекордно низкий уровень безработицы соседствует с дефицитом квалифицированных кадров. Для коммерческого сектора это создает как возможности, так и серьезные риски. Компании должны адаптироваться к новым условиям, инвестируя в обучение и развитие своих сотрудников, а также пересматривая свои стратегии по привлечению талантов. В противном случае они могут столкнуться с серьезными проблемами в будущем.

Что ждет деловой сектор

Несмотря на санкции и ограничительные меры, некоторые сектора, такие как IT, сельское хозяйство, производство, показывают рост. В 2025 году можно ожидать продолжения развития этих направлений, особенно с учетом государственной поддержки. На фоне девальвации рубля высокий потенциал обещает экспорт. При этом в условиях неопределенности на международной арене российские компании будут вынуждены искать новые рынки сбыта и партнерства. В этом контексте активное сотрудничество с государствами Азии, Африки и Латинской Америки может стать одним из ключевых направлений для бизнеса. Например, уже сейчас наблюдается рост экспорта продукции российских предприятий в страны СНГ и Азии.

Вероятно, большую половину 2025 года российский бизнес будет вынужден действовать в условиях рекордно высокой ключевой ставки, отчего возможна череда банкротств финансово неустойчивых бизнесов. В условиях кадрового дефицита, дороговизны запуска инвестиционных проектов и практически полной занятости производственных мощностей менеджерам придется бороться за повышение эффективности. В 2025 году большие проекты будут завершаться при снижении количества новых запусков, при этом будет развиваться искусство внедрения малых улучшений на основе диверсификации рынков (расширения географии и каналов продаж), цифровизации (активного внедрения технологий с применением искусственного интеллекта) и устойчивого развития (ведения бизнеса с учетом долгосрочной выгоды бизнеса, государства и общества).

В 2025 году деловой сектор России будет находиться в состоянии умеренного роста, хотя не исключены отдельные случаи стагнации в зависимости от отрасли. Компании с гибким оперативным управлением и действующие на основе долгосрочной стратегии этичного бизнеса будут иметь лучшие шансы на успех в будущем.

Александр Лебедев, академический руководитель магистратуры «Менеджмент в ретейле» Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ