В смете на размещение рекламы были замечены высокие цены
Провести полную проверку сметы
On-line Buying Check
"Яндекс" подешевел после публикации отчетности
Первая отчетность крупнейшей интернет-компании России "Яндекс", опубликованная после IPO, вызвала резкое снижение ее котировок. В документе инвесторы увидели снижение рентабельности и увеличившиеся капитальные затраты

В четверг, почти сразу же после начала торгов на американской NASDAQ, стоимость "Яндекса" начала снижаться. В 17:40 по московскому времени одна ADR стоила $33,42, что на 13,22% ниже цены закрытия 27 июля ($38,51). По цене $33,42 было продано около 323 тыс. ADR, что превышает обычный объем для акций "Яндекса" в рамках одной сделки более чем в 30 раз. Затем котировки пошли вверх, но не достигли отметки предыдущего дня. В 19:30 по московскому времени стоимость одной расписки "Яндекса" была равна $36,01 (минус 6,49% к закрытию 27 июля), в 21:30 — $36,81 (минус 4,41%).

"Яндекс" провел IPO на NASDAQ в конце мая. Стоимость одной ADR (равна одной акции) составила при размещении $25. Вся компания была оценена в $8 млрд и привлекла $1,3 млрд: из них $385 млн пошли в компанию, остальное — акционерам. Основателям компании — Аркадию Воложу и Илье Сегаловичу — принадлежат 19,77% и 4,15% голосующих акций, фонду Baring Vostok Capital Partners — 25,97%.

Аналитики связывают снижение капитализации "Яндекса" с публикацией отчетности за второй квартал этого года. В ней говорится, что выручка в отчетном периоде составила 4,54 млрд руб. (рост по отношению к аналогичному периоду 2010 года — 57%), в первом полугодии — 8,43 млрд руб. (61%). Операционная прибыль во втором квартале выросла на 20%, до 1,38 млрд руб., за январь—июнь — на 44%, до 2,65 млрд руб. Чистая прибыль увеличилась соответственно на 11%, до 1,12 млрд руб., и на 28%, до 1,94 млрд руб. Большую часть выручки "Яндексу" по-прежнему приносит контекстная реклама: 59% — по второму кварталу и 60% — по первому полугодию.

Аналитик "Тройки Диалог" Анна Лепетухина считает, что инвесторов могло смутить снижение операционной рентабельности с 49,8% во втором квартале 2010 года до 30,34% по итогам того же периода 2011 года. "Полагаю, это временное снижение, так как в первой половине года компания активно нанимала персонал, что не планируется во втором полугодии. Расходы на проведение IPO также снизили рентабельность",— говорит госпожа Лепетухина. По ее словам, инвесторы могли отреагировать и на увеличение капитальных затрат: до 1,13 млрд руб. против 742 млн во втором квартале 2010 года.

Действительно, за отчетный период административные расходы (selling, general and administrative) выросли более чем в два раза — с 415 млн руб. до 946 млн, или с 14,4% выручки до 20,8%. Финансовый директор "Яндекса" Александр Шульгин подтвердил, что во втором квартале расходы на персонал выросли на 65%: число сотрудников компании за год увеличилось на 54% и составило 3 тыс. человек. Также у компании на 57% выросла статья расходов на амортизацию и износ — до 427 млн руб. Он отметил, что компания продолжит интенсивно инвестировать: "К нормальным для нас значениям CAPEX мы вернемся в 2012 году".

В начале июля Morgan Stanley, один из организаторов IPO "Яндекса", прогнозировал увеличение стоимости ADR компании в течение года до $42. При этом сценарии предполагалось, что EBITDA margin "Яндекса" будет около 50%. По факту EBITDA во втором квартале составила 1,8 млрд руб., маржа — 39,7%, в то время как в 2010 году рентабельность достигала 49%. Сам "Яндекс" предлагает ориентироваться на скорректированную на EBITDA (в частности, на опционные расходы), которая во втором квартале дает рентабельность в 42,1%.

Вчера также подешевела другая российская интернет-компания — Mail.ru Group: на 20:50 по московскому времени стоимость ее GDR на Лондонской бирже снизилась на 3,06%, до $36,35. Аналитик Deutsche Bank Юлия Гордеева считает, что у "Яндекса" "результаты неплохие, но, видимо, рынок ожидал большего". "Что касается Mail.ru, то, возможно, инвесторы предположили, что и у нее может быть снижение маржинальности",— пояснила госпожа Гордеева.

Источник: Коммерсантъ




Можно обсудить этот материал или почитать другие новости.
Новости
ноябрь 2018
Каталог 7889 компаний
ZUPER Socialist MediaDada Agency
Расширенный поиск
Cпецпроекты, нестандартная реклама Кейсы Каталог проектов The WIT
Самый большой каталог ООН в России
рекламные щиты 3x6
Москва и регионы
адреса, фото и цены
160 000 поверхностей
Поиск
Эккаунты 3567 компаний
Найти
архив с 2002 по 2012 год доступен в Data Center