Миноритарии вступились за "Связьинвест"

Ассоциация по защите прав инвесторов (АПИ) просит Минэкономразвития не допустить приостановки реорганизации "Связьинвеста". В своем письме главе министерства Эльвире Набиуллиной миноритарии "дочек" "Связьинвеста" утверждают, что в случае принятия решения приостановить реформу больше всего пострадают интересы государства, контролирующего в ключевом активе госхолдинга "Ростелекоме" около 90% акций.

Письмо (есть в распоряжении "Ъ") главе Минэкономразвития Эльвире Набиуллиной написали председатель совета директоров АПИ (объединяет в том числе миноритариев "Ростелекома" и МРК "Связьинвеста") Александр Бранис и исполнительный директор Денис Куликов. Они просят министра не допустить приостановки реорганизации "Связьинвеста". Господа Бранис и Куликов настаивают, что в этом случае в большей степени пострадают интересы государства, доля которого в "Ростелекоме" составляет около 90% (суммарно контролируют "Связьинвест", ВЭБ и АСВ). Снижение капитализации "Ростелекома" будет наибольшим среди других компаний группы "Связьинвест" в силу наименьшей эффективности этой компании среди участников предстоящего объединения. Решение приостановить реорганизацию вызовет непредсказуемые и однозначно негативные последствия для инвестиционного климата в России, утверждают авторы письма.

В ходе реорганизации "Связьинвеста" будет созданная новая объединенная компания с капитализацией более 420 млрд руб. путем присоединения семи МРК и "Дагсвязьинформа" к "Ростелекому". Слияние должно завершиться в начале следующего года, после чего запланировано получение листинга на LSE.

Предложение рассмотреть возможность приостановить реорганизацию "Связьинвеста" до решения правительства Минэкономразвития выдвинуло на совещании у вице-премьера Сергея Иванова осенью этого года (см. "Ъ" от 10 ноября). Причина — возможная потеря контроля государства в новой объединенной компании. Первым о такой угрозе заявил бывший советник президента Леонид Рейман (см. "Ъ" от 19 и 23 августа). По его мнению, пакет акций "Связьинвеста" в новом "Ростелекоме" перестает быть контрольным из-за конвертации привилегированных акций МРК в обыкновенные акции "Ростелекома" и размера дисконта при конвертации префов МРК — в результате доля государства снизится с 53,2 до 43,4%.

Позже к господину Рейману присоединилась Эльвира Набиуллина (см. "Ъ" от 30 сентября). Риск потери контроля существует из-за изменения структуры сделки по выкупу 25% плюс одной акции "Связьинвеста" у АФК "Система" (выкупались в ходе обмена телекоммуникационными активами между государством и АФК), считает Минэкономразвития. Завершающий этап реформы предполагает объединение "Ростелекома" и "Связьинвеста", на балансе "Ростелекома" образуются казначейские акции, при погашении которых можно ожидать "размытия контроля". Для снижения этого риска "Связьинвест" получает дополнительные активы ("Скай Линк", а также пакеты акций "Башинформсвязи", ММТС 9, "Чукоткасвязьинформа" и "Центрального телеграфа"), что увеличит его стоимость. Господа Бранис и Куликов в этом ряду упоминают и о заниженной оценке "Ростелекома": "Акции "Ростелекома" стоят в реальности ниже, чем в официальной оценке, но с учетом потенциала развития объединенной компании инвесторы решили поддержать реорганизацию". Одна обыкновенная акция "Ростелекома" стоила вчера на ММВБ 140 руб., в то время как осенью 2008 года в ходе спасения от банкротства банка "Кит Финанс" государство в лице ВЭБ и АСВ выкупало 40% акций "Ростелекома" исходя из оценки 240 руб. за бумагу.

"Реорганизацию "Связьинвеста" остановить практически невозможно в силу того, что все корпоративные процедуры уже осуществлены. Государство не потеряет контроль в объединенной компании, а реформа будет завершена в срок",— утверждает директор департамента внешних коммуникаций "Связьинвеста" Игорь Пшеничников.