Будущий актив VimpelCom обрушил его бумаги

Информацию о готовящейся сделке по приобретению VimpelCom зарубежных телекоммуникационных компаний (см. вчерашний номер "Ъ") аналитики оценили положительно. "Компания увеличит свои размеры почти вдвое и радикально расширит географию бизнеса. Сделка также сильно укрепит позиции "Вымпелкома" в свете продолжающегося процесса консолидации мирового телекоммуникационного бизнеса",— подчеркивает аналитик "Юникредит Секьюритиз" Надежда Голубева. После закрытия сделки VimpelCom станет по-настоящему международным оператором и войдет в пятерку крупнейших мировых операторов по числу абонентов (более 200 млн человек), считает аналитик ВТБ Виктор Климович.

Однако инвесторы разошлись в оценках предстоящей сделки с аналитиками. Сразу после открытия торгов в Нью-Йорке произошло резкое обрушение котировок депозитарных расписок на акции (ADR) VimpelCom почти на 9%, до $15,35 за бумагу (в России акции VimpelCom не торгуются). При этом акции Orascom в Каире выросли на 2,7%, по итогам торгов рост составил 2%. Бумаги Wind на биржах не обращаются.

"Инвесторы боятся, что сделка будет невыгодна для "Вымпелкома", что он переплатит за приобретаемые активы,— отмечает управляющий активами УК "Тройка Диалог" Андрей Килин.— Рынок считает просто: если ты переплачиваешь, значит, ты теряешь капитализацию".

По сведениям источника "Ъ", знакомого с планами VimpelCom Ltd (у "Альфа-групп" 44,65% голосующих акций), компания ведет переговоры с египетским миллиардером Нагибом Савирисом о поглощении 100% третьего по величине сотового оператора в Италии Wind Telecomunicazioni SpA и 51% Orascom Telecom Holding, владеющей операторами в Азии и Африке. Предполагается, что активы будут оплачены как деньгами, так и собственными акциями VimpelCom Ltd. Господин Савирис с партнерами могут получить около 20-23% голосующих акций VimpelCom Ltd, доля "Альфа-групп" в компании снизится до около 35% голосующих акций, а Telenor — до 27%.

Рыночная цена 20-23% акций VimpelCom на момент закрытия торгов в среду равнялась примерно $4,4-5 млрд, а 51% акций Orascom — $2,4 млрд. А вот рыночная капитализация Wind Telecomunicazioni SpA отрицательна, считают аналитики "Юникредит Секьюритиз". По их подсчетам она сейчас составляет минус $1,8 млрд. Исходя из этих оценок, VimpelCom в сумме переплатит за акции обеих приобретаемых компаний около $4 млрд.

К тому же российский оператор берет на себя большие долги выкупаемых компаний. По оценкам аналитиков ФК "Уралсиб", чистый долг Wind Telecomunicazioni SpA и Orascom Telecom Holding в общей сложности составлял $17 млрд на конец 2009 года, и в случае завершения сделки долговая нагрузка VimpelCom Ltd значительно увеличится (в настоящий момент чистый долг компании сравнительно невелик — $4,8 млрд).

В VimpelCom отказались прокомментировать "Ъ" информацию о переговорах и текущую динамику котировок компании. Вчера официальные представители Orascom Telecom опровергли информацию о ведущихся переговорах компании с VimpelCom. Такой ответ был дан на официальный запрос египетской биржи, которая после появления данных о ведущихся переговорах направила в Orascom Telecom запрос о подтверждении информации. Несмотря на это, котировки бумаг VimpelCom оставались существенно ниже уровней закрытия среды, к 21.00 мск падение составляло 6,6%.