Навигатор рекламного рынка

| Печать | В закладки25 августа 2010 07:16

"Связьинвест" договорился о покупке "Акадо"

1комментарий

"Связьинвест" договорился о покупке одного из крупнейших московских операторов платного ТВ и широкополосного доступа (ШПД) в интернет — компании "Акадо" — с ее владельцами Виктором Вексельбергом и Юрием Припачкиным. Как стало известно "Ъ", приобретать компанию планирует "дочка" "Связьинвеста" — "Центртелеком", вся "Акадо" оценивается в $630-650 млн без учета долга в размере $350 млн

«Связьинвест» и акционеры группы компаний «Акадо» (51% оператора принадлежит группе компаний «Ренова» Виктора Вексельберга, 49% — у Юрия Припачкина с партнерами; по словам собеседников «Ъ», около года назад доля господина Припачкина «несколько уменьшилась») две недели назад подписали меморандум о намерениях. Сейчас госхолдинг проводит due diligence «Акадо». По словам источников «Ъ» на телекоммуникационном рынке и среди инвестбанков, знакомых с ходом переговоров, планируется, что приобретать акции «Акадо» будет «дочка» госхолдинга — «Центртелеком». Оплата может производиться как денежными средствами, так и акциями московских активов «Связьинвеста» и акциями объединенного «Ростелекома». Правда, добавляет источник «Ъ», последний сценарий возможен лишь при условии сохранения в «Ростелекоме» контроля со стороны государства.

Акции «Акадо» будут приобретаться в два этапа: сначала «Центртелеком» купит до 50% акций оператора, что достаточно для получения операционного контроля над «Акадо» (например, через покупку контрольного пакета голосующих акций оператора), при этом у «Реновы» останется право вето по целому ряду вопросов управления компанией, поясняют собеседники «Ъ». Чьи именно акции и в каких долях будут выкупаться, они не уточняют.

Точный размер приобретаемого на первом этапе пакета будет зависеть от оценки московских активов госхолдинга, которые будут внесены в компанию: «Роснет», «дочка» «Центрального телеграфа» «Центел» и Московский центр новых технологий телекоммуникаций. В течение двух лет (но не ранее марта 2011 года) уже объединенный «Ростелеком» (создается путем присоединения к «Ростелекому» «Дагсвязьинформа» и семи его межрегиональных компаний, в том числе «Центртелекома») приобретет оставшиеся акции оператора.

Директор департамента внешних коммуникаций «Связьинвеста» Игорь Пшеничников говорит, что холдинг неоднократно заявлял, что рассматривает варианты выхода на московский рынок ТВ и ШПД, а незавершенные сделки компания не комментирует. «С первых дней создания ГК „Акадо“ (ранее „Ренова-Медиа“) мы находимся в постоянном поиске стратегического партнера для этого проекта и за эти годы вели большое количество переговоров как с российскими, так и зарубежными контрагентами,— говорит член наблюдательного совета группы „Акадо“ Андрей Шторх.— С некоторыми контрагентами мы находимся в достаточно продвинутой стадии переговоров, но никаких юридически обязывающих соглашений пока не подписано». Факт подписания соглашения со «Связьинвестом» господин Шторх не подтвердил и не опроверг.

Собеседнику «Ъ» в одной из компаний, претендовавших ранее на покупку «Акадо», известно, что 100% оператора оцениваются в $630−650 млн без учета долга ($350 млн). Недавно МТС приобрела оператора платного ТВ и ШПД «Мультирегион» (обслуживает 700 тыс. абонентов кабельного телевидения и 260 тыс. абонентов ШПД) за $123,5 млн с учетом долга в размере $94,4 млн. «Мультирегион» был оценен исходя из мультипликатора EV/EBITDA, равного 8,7 (из расчета прогнозной EBITDA на 2010 год порядка $25 млн). Но, по мнению источника «Ъ», близкого к сделке, если оценивать «Мультирегион» с учетом доли миноритариев в дочерних компаниях (minority interest), а не как 100%, то мультипликатор EV/EBITDA превысит 13.

По данным аудированной финансовой отчетности по МСФО, выручка ГК «Акадо» по итогам 2009 года составила 8,86 млрд руб., рентабельность EBITDA — 25,2%. Выручка за первый квартал 2010 года — 2,39 млрд руб. По словам источников «Ъ», прогнозная EBITDA «Акадо» на 2010 год оценивается в размере $100 млн. Таким образом, если сумма сделки с учетом долга составляет $1 млрд, то мультипликатор равен 10.

По оценке iKS-Consulting, по итогам первого квартала ГК «Акадо» обслуживала около 670 тыс. абонентов ШПД и 446 тыс. абонентов платного ТВ, из них на «Акадо-Столица» (Москва) приходилось 600 тыс. и 423 тыс. клиентов соответственно. Абонентская база социального ТВ «Акадо» равнялась 985 тыс. клиентов. По абонентской базе компания занимает 5% российского рынка ШПД и 7% платного ТВ. «Связьинвест» занимает 36% рынка ШПД, «Комстар-ОТС» — 9%, «Вымпелком» — 8%, «Эр-Телеком» — 7%. На рынке платного ТВ — Национальная спутниковая компания («Триколор ТВ») контролирует 23% рынка, Национальная телекоммуникационная компания — 17%, «Комстар» — 9% и «Эр-Телеком» — 5%.

Объем телекоммуникационного рынка Москвы (не включая мобильную связь) оценивался по итогам прошлого года в $4,6 млрд. Покупка ГК «Акадо» даст «Связьинвесту» выход на столичный рынок ШПД и платного ТВ, где холдинг до сих был плохо представлен или не представлен вообще, отмечает руководитель департамента по развитию ШПД в Москве и Московской области «Вымпелкома» Дмитрий Даниленко.

В то же время, по его мнению, проект потребует значительных капитальных вложений, поскольку на текущий момент технология цифрового телевидения от «Акадо» не соответствует современным международным стандартам, в отличие от технологий других игроков, представленных на рынке. «По стоимости это может быть сравнимо с созданием подобного проекта с нуля»,— предупреждает господин Даниленко.

Интерес к «Акадо» проявляли «МегаФон», Национальные телекоммуникации (НТК, входит в Национальную Медиа Группу Юрия Ковальчука) и даже Sumitomo Corp. (в России владеет долями в дальневосточном сотовом операторе Новая телефонная компания и операторе беспроводного интернета «Престиж-интернет») в консорциуме с фондом UFG. Источник «Ъ» в «Телекоминвесте» отмечает, что «МегаФон», обсуждая потенциальную сделку, предлагал выкупить сразу 100% «Акадо» за наличные, однако «господин Вексельберг считает, что актив сейчас недооценен, поэтому для него важно получить опциональность, так как, по его мнению, через некоторое время оставшуюся часть компании он сможет продать дороже».

В качестве возможности привлечь инвесторов «Акадо» рассматривала и выход на биржу. В начале года Юрий Припачкин заявил, что «Акадо» может провести IPO уже в этом году. По мнению господина Припачкина, «Акадо» могла бы разместить «стандартный» пакет — до 25%.

Источник: Коммерсантъ

| Печать | В закладки


<< < ноябрь 2017 > >>
ПнВтСрЧтПтСбВс
 
 
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
27
28
29
30
 
 
 
Подключите CSS